Un Giro Económico para Bolivia: La Gestación de la Crisis Macroeconómica

Overview

La crisis macroeconómica de Bolivia se fue gestando durante muchos años. Una bonanza temporal de materias primas en la década de 2000 y un sector gasífero construido en los años noventa dieron lugar a una década de crecimiento, mayores ingresos fiscales y una acumulación sin precedentes de activos externos. Pero, en lugar de aprovechar esa oportunidad para desarrollar nuevas fuentes de ingresos por exportaciones y aumentar la capacidad productiva, el país adoptó políticas que fueron debilitando gradualmente el mismo sector gasífero del que dependía el modelo. Cuando colapsaron la producción de gas y los ingresos por hidrocarburos, el Estado optó por preservar el gasto y el tipo de cambio fijo. El resultado fue una secuencia de medidas cada vez más costosas: primero la pérdida de reservas internacionales, luego el quiebre del régimen cambiario, el aumento del impuesto inflacionario y la represión financiera. En el proceso, el valor real de los ahorros de los bolivianos se fue erosionando a través del sistema de pensiones y de los depósitos bancarios. Este trabajo muestra cómo esa estrategia postergó el ajuste durante casi una década y terminó agravando la crisis. Mediante estimaciones contrafactuales del producto y del tipo de cambio real, cuantifica el costo de la demora y la magnitud de las distorsiones que cualquier programa de estabilización deberá ahora corregir. 

Growth Lab Working Paper Series

No. 261