Policy Research

Esta publicación sintetiza los principales hallazgos y recomendaciones de la serie de investigaciones: Un giro económico para Bolivia. Examinamos los orígenes de la crisis actual y proponemos una estrategia para restablecer la estabilidad macroeconómica y, al mismo tiempo, apoyar el crecimiento de largo plazo. El colapso macroeconómico de Bolivia es el síntoma más visible de una crisis más profunda tras un deterioro institucional que debilitó la inversión privada, la capacidad exportadora y el crecimiento de la productividad en toda la economía. En respuesta, presentamos un plan integral de reformas basado en cinco pilares: 1) una consolidación fiscal creíble y que impulse el crecimiento; 2) una red de compensación social eficaz y focalizada; 3) el restablecimiento del equilibrio externo y de la credibilidad monetaria; 4) una renovada capacidad de atracción de inversiones para sectores exportadores; y 5) una base institucional que fomente el desarrollo de nuevas capacidades productivas. 

This publication synthesizes the main findings and recommendations from a series of reports on Bolivia’s Economic Pivot. We examine the origins of the current crisis and propose a strategy to restore macroeconomic stability while supporting long-term growth. Bolivia’s macroeconomic collapse is the most visible symptom of a much deeper crisis. While the contraction of natural gas production was a key trigger, the country’s crisis stems from a broader institutional breakdown that weakened private investment, export capacity, and productivity growth across the economy. In response, we outline a comprehensive reform plan based on 5 pillars: 1) a growth-enhancing and credible fiscal consolidation; 2) an effective and targeted social compensation network; 3) a restoration of external balance and monetary credibility; 4) renewed investment attractiveness and restored export potential in strategic sectors; and 5) a new institutional foundation for developing new productive capabilities.

La crisis macroeconómica de Bolivia se fue gestando durante muchos años. Una bonanza temporal de materias primas en la década de 2000 y un sector gasífero construido en los años noventa dieron lugar a una década de crecimiento, mayores ingresos fiscales y una acumulación sin precedentes de activos externos. Pero, en lugar de aprovechar esa oportunidad para desarrollar nuevas fuentes de ingresos por exportaciones y aumentar la capacidad productiva, el país adoptó políticas que fueron debilitando gradualmente el mismo sector gasífero del que dependía el modelo. Cuando colapsaron la producción de gas y los ingresos por hidrocarburos, el Estado optó por preservar el gasto y el tipo de cambio fijo. El resultado fue una secuencia de medidas cada vez más costosas: primero la pérdida de reservas internacionales, luego el quiebre del régimen cambiario, el aumento del impuesto inflacionario y la represión financiera. En el proceso, el valor real de los ahorros de los bolivianos se fue erosionando a través del sistema de pensiones y de los depósitos bancarios. Este trabajo muestra cómo esa estrategia postergó el ajuste durante casi una década y terminó agravando la crisis. Mediante estimaciones contrafactuales del producto y del tipo de cambio real, cuantifica el costo de la demora y la magnitud de las distorsiones que cualquier programa de estabilización deberá ahora corregir. 

Bolivia’s macroeconomic crisis was long in the making. A temporary commodity windfall and a gas export engine built in the 1990s delivered a decade of growth, rising fiscal revenues, and an unprecedented buildup of foreign assets. But instead of using that window to build new sources of tradable income and productive capacity, the country adopted policies that gradually weakened the very gas sector on which the model depended. As gas production and hydrocarbon revenues fell, the state chose to preserve spending and the fixed exchange rate. The result was a sequence of increasingly costly stopgaps: first the depletion of international reserves, then the collapse of the peg, the rise of the inflation tax, and financial repression. In the process, households saw the real value of their savings eroded through the pension system and bank deposits. This paper shows how that strategy delayed adjustment for nearly a decade while making the eventual crisis more severe. Using counterfactual benchmarks for output and the real exchange rate, it quantifies the cost of delay and the scale of the distortions that any stabilization program must now unwind. 

This paper assesses Bolivia’s macroeconomic stabilization prospects through a macro-financial scenario framework, comparing three distinct trajectories: a counterfactual absent any reforms, the path under reforms implemented or announced to date (April 2026), and one that assumes a select set of additional reforms. Bolivia’s crisis, rooted in the absence of fiscal adjustment after the collapse of natural gas revenues, ranks among the most challenging in this century. Absent any reform, Bolivia was on the verge of a collapse, including a sharp contraction of imports, deep recession, runaway monetary financing, accelerating inflation, and a high probability of external default. The new government’s initial measures have reduced immediate risks. However, the initial reform package remains insufficient for full stabilization. The paper describes a feasible set of additional reforms to achieve stabilization and growth. An expansionary fiscal consolidation is still possible if reforms are carried out following a specific set of conditions, given Bolivia’s current economic constraints. Stabilization and growth are achievable, but the window of opportunity will narrow if critical reforms are delayed.

Se evalúan las perspectivas de estabilización macroeconómica de Bolivia a través de un marco de escenarios macro-financieros, comparando tres trayectorias distintas: un contrafactual con ausencia de reformas, una trayectoria bajo las reformas implementadas o anunciadas hasta la fecha (abril de 2026), y una bajo un conjunto adicional de reformas específicas. La crisis de Bolivia, originada tras la ausencia de ajuste fiscal a pesar del colapso de los ingresos del gas natural, se encuentra entre las más desafiantes de este siglo. En ausencia de reformas, Bolivia se encontraba al borde de un colapso que incluiría una fuerte contracción de las importaciones, una profunda recesión, un financiamiento monetario descontrolado, una inflación acelerada y una alta probabilidad de cesación de pagos externos. Las medidas iniciales del nuevo gobierno han reducido los riesgos inmediatos. Sin embargo, el paquete inicial de reformas sigue siendo insuficiente para lograr una estabilización sostenible en el tiempo. Se describe un conjunto factible de reformas adicionales para lograr la estabilización y el crecimiento, y se evalúan los propspectos de una consolidación fiscal expansiva dadas las restricciones económicas actuales de Bolivia. La estabilización y el crecimiento son alcanzables, pero la ventana de oportunidad se irá cerrando si se demoran las reformas críticas.

El sistema energético de Bolivia está en declive estructural. La producción de gas natural ha caído un 54% desde su pico en 2014, derrumbando los volúmenes de exportación y convirtiendo a los hidrocarburos de motor fiscal en una carga neta sobre las reservas. La causa es institucional, no geológica: el ciclo de nacionalizaciones de 2005–2009 aumentó la captación de ingresos estatales durante el auge de materias primas, pero debilitó los incentivos para la exploración a largo plazo. Los subsidios a los combustibles y al gas doméstico agravaron el problema al distorsionar las señales de precios y desplazar la inversión en energías renovables. La reforma de combustibles de enero de 2026 incrementó el precio del diésel en un 163% y el de la gasolina en un 86%, pero el aumento de los precios mundiales del petróleo ha puesto de manifiesto las debilidades estructurales que aún persisten, y las subvenciones al gas nacional siguen sin modificarse, lo que le costará a Bolivia más de 900 millones de dólares en ingresos de exportación no percibidos solo en 2025. La agenda de reforma requiere tres acciones prioritarias: anclar los precios de combustibles en una fórmula basada en reglas; reestructurar los contratos de hidrocarburos para restablecer los incentivos de exploración; y acelerar el despliegue de energías renovables para liberar gas natural para la exportación.

Bolivia’s energy system is in structural decline. Natural gas production has fallen 54% since its 2014 peak, collapsing export volumes and turning hydrocarbons from a fiscal engine into a net drain on reserves. The cause is institutional, not geological: the 2005–2009 nationalization cycle increased state revenue capture during the commodity boom but weakened the incentives for long-term exploration. Fuel and domestic gas subsidies compounded the problem, distorting price signals and crowding out renewable investment. The current administration’s January 2026 fuel reform raised diesel prices by 163% and gasoline by 86%, but the heightened global oil prices have displayed the remaining structural weakness and domestic gas subsidy remains untouched, costing Bolivia over $900 million in forgone export earnings in 2025 alone. The reform agenda requires three priority actions: embedding fuel prices in a rules-based formula; restructuring hydrocarbons contracts to restore exploration incentives; and accelerating renewable energy deployment to free up natural gas for export.

Bolivia’s mining sector holds exceptional potential. The country possesses one of the world’s largest lithium resources, ranks fifth in global silver production, and is the fourth-largest zinc exporter. Yet output has stagnated for over a decade: no large-scale mine has entered production since 2014, and export growth reflects rising prices, not increased output. The regulatory environment is the central constraint: administrative contracts cannot be transferred or used as collateral, large areas are reserved for state enterprises, and Bolivia’s withdrawal from international arbitration has weakened investor protection. Cooperatives and private firms coexist without a framework for formal collaboration, generating conflicts and fiscal distortions. Roughly 60% of Bolivia’s territory remains geologically unexplored, raising exploration risk and limiting the discovery of new deposits. This publication proposes a reform agenda spanning the regulatory, institutional, and fiscal dimensions of the sector, with particular attention to lithium as Bolivia’s most significant untapped opportunity.

El sector minero de Bolivia alberga un potencial excepcional. El país posee una de las mayores reservas de litio del mundo, ocupa el quinto lugar en producción mundial de plata y es el cuarto mayor exportador de zinc. Sin embargo, la producción ha estado estancada por más de una década: ninguna mina de gran escala ha entrado en producción desde 2014, y el crecimiento de las exportaciones refleja el alza de precios, no un aumento de la producción. El entorno regulatorio es la restricción central: los contratos administrativos no pueden transferirse ni usarse como garantía, grandes áreas están reservadas para empresas estatales, y el retiro de Bolivia del arbitraje internacional ha debilitado la protección al inversor. Las cooperativas y las empresas privadas coexisten sin un marco para la colaboración formal, lo que genera conflictos y distorsiones fiscales. Aproximadamente el 60% del territorio boliviano permanece sin explorar geológicamente, lo que eleva el riesgo de exploración y limita el descubrimiento de nuevos yacimientos. Esta publicación propone una agenda de reforma que abarca las dimensiones regulatorias, institucionales y fiscales del sector, con especial atención al litio como la oportunidad sin explotar más significativa de Bolivia.

El sector agropecuario de Bolivia ha crecido más rápidamente en las últimas dos décadas que en cualquier otro período desde 1960, pero ese crecimiento ha estado impulsado por la expansión de la superficie cultivada más que por mejoras en la productividad. El régimen de políticas públicas ha restringido las exportaciones y ha desaprovechado un gran potencial. Los rendimientos de cultivos clave continúan por debajo de los de otros países pares en la región, y la expansión sostenida de la superficie cultivada implica riesgos tanto de costos ambientales como de una menor inserción en mercados internacionales, ya que éstos penalizan más los productos vinculados a la deforestación. A través de análisis comparativo, casos de estudios sobre los principales cultivos de Bolivia, y lecciones sobre la diversificación agrícola del Perú, este análisis identifica un conjunto recurrente de restricciones. Entre ellas, las limitaciones al uso de semillas transgénicas, la debilidad de la investigación y desarrollo y de los servicios de extensión, las brechas fitosanitarias y logísticas, y la falta de riego con orientación comercial. Dado que estas restricciones interactúan de manera distinta según la diversa geografía agrícola de Bolivia, proponemos poner en marcha una Estrategia Nacional para el Potencial Agropecuario que permita a cada una de las distintas regiones agrícolas del país alcanzar su frontera productiva. La diversificación de las exportaciones surgiría como un resultado natural en la medida en que más regiones de Bolivia logren desarrollar su potencial, generando divisas adicionales que son necesarias para aliviar la crisis macroeconómica que actualmente atraviesa el país.

Bolivia’s agricultural sector has grown faster over the past two decades than in any period since 1960, but this growth has been driven by the expansion of cultivated area rather than by improvements in productivity, while the prevailing policy regime has restricted exports and left significant potential unrealized. Yields for key crops continue to underperform regional peers, and continued expansion of the agricultural frontier risks both environmental costs and reduced access to international markets that increasingly penalize deforestation-linked products. Drawing on cross-country comparisons, case studies of Bolivia’s major crops, and lessons from Peruvian agricultural diversification, this analysis identifies a recurring set of production- and market-side constraints, including restrictions on transgenic seeds, weak R&D and extension services, phytosanitary and logistics gaps, and the lack of commercially-oriented irrigation. Because these constraints interact differently across Bolivia’s diverse agricultural geography, we propose launching a National Strategy for Agricultural Potential to enable each of Bolivia’s distinct agricultural regions to reach its productive frontier. Export diversification would emerge as a natural outcome as more of Bolivia’s regions realize their potential, generating the additional foreign exchange needed to ease the country’s ongoing macroeconomic crisis.